Avantages et inconvénients de chaque forme de financement

	Financement interne (autofinancement)	
	Avantages	Inconvénients	
Pour l’entreprise	• Principe accessible à toutes les entreprises
• Bon pour l’autonomie et l’indépendance de l’entreprise
• Gratuit (grâce aux profits antérieurs) et met à l’abri de la cherté du crédit quand les taux sont élevés
• Pas de remboursements à prévoir
• Image d’entreprise saine et prospère	• Investissement limité par les profits passés
• Peut priver l’entreprise d’autres utilisations judicieuses de ses gains de productivité.
• Peut s’avérer insuffisant pour franchir un seuil (taille minimum) pour la rentabilité.
• Peut priver inutilement de facilités de croissance et de profits, surtout si les taux d’intérêts sont faibles.	
Pour
l’économie entière
	• Rassure les libéraux et monétaristes qui valorisent la notion d’épargne préalable
• Cela leur semble une garantie contre les risques d’inflation et d’affaiblissement de la monnaie
• Cela devrait placer très haut pour tout le monde l’impératif prioritaire de rentabilité des entreprises	• Ne rassure pas les keynésiens qui peuvent s’alarmer du fait que cela fasse manquer des occasions de croissance
• et cela peut renforcer les risques d’arriver à un « équilibre de sous emploi » voire de cercle vicieux de la dépression…
	
Financement externe indirect (auprès des banques)	
Pour l’entreprise	• Principe accessible à toutes les entreprises
• Financement souple (ajustement aux besoins de financement de l’entreprise) et qui peut permettre de profiter d’opportunités de croissance.
• N’est pas malsain, tant que cela permet de dégager plus de profit que de coûts du service de la dette.	• ça peut coûter cher
• Dépendance vis-à-vis de la banque
• Endettement plus ou moins important qui peut finir par inquiéter les partenaires…	
Pour
l’économie entière
	• Pour les keynésiens cela permet d’avoir une économie régulée par une autorité centrale capable à la fois de freiner s’il y a des risques financiers et de relancer si l’activité faiblit trop	• L’endettement et l’excès de crédit inquiètent les libéraux qui y voient des risques : surchauffe, inflation, manque de rigueur gestionnaire, perte de crédibilité, affaiblissement de la monnaie…
	
Financement externe direct par émission d’actions	
Pour l’entreprise	• Pas d’endettement ni de remboursement : mais augmentation des fonds propres (action = titre de propriété)
• Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des dividendes mais ça n’est pas une charge déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice.
• Argent facile pour les entreprises qui « ont la côte »
• Cela peut amplifier leur renommée	• Accessible seulement à grandes entreprises      
• Risque de dispersion du capital (émiettement du patrimoine) 
• Risque de perte de contrôle des dirigeants au sein de l’entreprise (une action = une voix)
• Risque de rachat de l’entreprise par une entreprise ennemie (OPA hostile)
• La continuité de l’investissement dépend des exigences de rentabilité immédiate d’un partenaire peu stable 	
Pour
l’économie entière	• permet de lever des fonds sur un marché financier internationalisé.
• respecte les principes libéraux de l’épargne préalable et de l’autorégulation par une « saine » concurrence
• peut contribuer à avoir une économie très réactive (capable de sauter sur les bons coups)	• Instabilité boursière, risques d’emballements spéculatifs à la hausse et à la baisse 
• Met la dynamique productive sous la dépendance de la dynamique et de l’exigence de rente financière : cela peut parfois provoquer des crises, parfois conduire à des situations de monopoles sclérosantes.	
Financement externe direct par émission d’obligations	
Pour l’entreprise	• Charges financières fixes (intérêts) qui ont tendance à s’alléger avec l’inflation
• Pas de perte de pouvoir des dirigeants (pas de risque d’OPA)
• On peut remplacer une émission qui arrive à sont terme par une autre qui débute…	• ça peut coûter cher
• Endettement (obligation = titres de créance) plus ou moins important qui peut finir par inquiéter certains partenaires (bien que moins que l’endettement bancaire)	
Pour
l’économie entière	• C’est une forme d’emprunt jugée saine par les libéraux car elle respecte le principe de l’épargne préalable.	• C’est une forme d’emprunt très rigide et qui contribue à ce que le financement n’ait plus de régulation centrale, ce qui inquiète plutôt les keynésiens	

Remarque : pour satisfaire ses besoins de financement, une entreprise peut recourir à plusieurs modes de financement à la fois